黄金管家(黄金管家单平)

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北京时间今日（12月16日）凌晨，美联储在本年度最后一次利率会议上，决定将每月减少购买债券的规模从150亿美元增加到300亿美元，这一举措基本符合市场预期。不过，从会议点阵图传递的信号来看，18位美联储委员对2022年的加息次数从此前的1次—2次增加到3次，这比上一次会议的立场更加激进。

当然，在美联储公布决议之前，债券期货市场所隐含的2022年加息的幅度就大约达到0.7%左右，按照每次加息0.25%来算，加息的次数也不会低于2次。

美联储最新点阵图：大部分委员预计2022年底的利率不低于0.75%

图片来源：美联储，黄金管家

在美联储的决议公布后，黄金价格短线大幅反弹，今日亚洲交易时段延续了短期涨势。除了黄金以外，美股、铜、原油等资产价格都出现了不同幅度的上涨。很多投资者难以理解的一个问题是，针对美联储符合预期但还是略显鹰派的决策，为什么黄金市场的表现反应是积极的，而不是在流动性进一步收紧事实到来时出现下跌？

这个问题的答案和黄金的交易逻辑有关系——黄金市场的交易逻辑通常是“买预期，卖事实”，即在美联储退出量化宽松和加息预期不断升温但其事实尚未兑现之前，黄金的计价因素都会提前计入流动性收紧而走出下跌行情，而一旦退出量化宽松和加息的事实兑现时，利空出尽，交易上进行“卖事实”的操作，无论是空头获利离场还是新的多头进场，通常均会造成金价短期出现上涨。

最近一次同样的情况，出现在美联储11月初的会议之后：美联储在北京时间11月4日凌晨宣布正式开启缩减购债之后，金价也出现了数日的连续上涨，这完全符合“利空兑现是利好”的交易逻辑。

美联储的加息路径如何？2022年到底是加息2次还是3次？目前尚不能有定论。一方面，无论是美联储委员的点阵图，还是利率期货市场隐含的加息概率，都很难成为单一的加息路径参考依据，因为这两个信息源几乎可以随时变化；另一方面，美联储的加息仍然需要根据就业的复苏和通胀预期的变化来综合考量，疫情对通胀和就业的影响仍然存在非常大的不确定性。如果供给瓶颈的边际改善有限，通胀水平回落的速度好于预期，也不排除美联储实际的加息路径会比此次会议上传达的更加温和一些。

对于黄金市场而言，只要美联储收紧和加息的预期一直在，金价就难言见底。基于交易本身“买预期，卖事实”的逻辑，金价仍然大概率要在美联储首次加息后才会逐步筑底。不过，短期而言，因为又一利空的兑现，金价的短期的反弹格局有望延续数日甚至数周。（中国黄金网）

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