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LPR报价自5月以来已连续五个月保持不动

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于今日公布最新一期LPR报价,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,以上报价均与上期持平,这意味着LPR报价自5月以来已连续五个月保持不动。

事实上,9月15日,央行开展6000亿元MLF,提前对冲17日到期的2000亿元MLF后,实现超额续做,续作价格并未调降预示了本月LPR报价下调的可能性降低。

中国民生银行首席研究员温彬表示,本期LPR保持不动符合预期,近期,随着经济逐渐企稳回升,市场利率经历了较明显的上升过程。为维护市场预期稳定,继续对实体经济复苏过程形成支撑,同时防范资金空转套利或过量流动性进入房地产市场等领域。

东方金诚首席宏观分析师王青进一步指出,5月以来,LPR报价已连续五个月保持不动,根本原因在于这段时间宏观经济进入较快修复过程,以降息降准为代表的总量宽松不再加码,货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。这段时间宽信用强调精准导向、直达实体;市场资金利率中枢则持续上行,旨在打击金融空转套利,防范大水漫灌,重点是防范流动性过度向房地产领域外溢。当然在这一“紧货币”过程中,也不可避免地导致银行平均边际资金成本相应走高,对银行压缩LPR报价加点形成一定阻碍。

当前银行新发放的企业贷款已全面转向LPR定价,即“企业贷款利率=LPR报价+加点”。由此,LPR报价走向不可避免地会对企业贷款利率产生直接影响。

展望下阶段,王青判断,近期LPR报价未做下调,不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势,预计四季度企业一般贷款加权平均利率有望比三季度再下行10个基点左右,若四季度LPR报价恢复小幅下调,企业融资成本下行幅度也会相应加大。

温彬认为,货币政策将更加聚焦精准导向,主要通过公开市场操作和MLF的方式,稳定银行体系流动性。由于向实体经济让利1.5万亿元仍在进行中,其中通过降低利率实现的让利幅度要达到9300亿元,扣除前7个月已经实现的降低利率减负4700亿元,后5个月还要继续通过降低利率减负4600亿元,因此本月LPR虽然保持不变,但实体企业的贷款利率将保持下行趋势。四季度,银行压降结构性存款的压力仍然较大,实体经济恢复发展中还需要较大力度的信贷支持,为缓解银行体系的中长期流动性压力,在通过MLF调节的基础上,在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要。

(记者 曾蔷)

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